【塑交所觀察】燒堿漲價(jià)是“觸底反彈”還是“曇花一現(xiàn)”?

　　在經(jīng)歷了將近兩個(gè)月的持續(xù)下跌后，近日燒堿市場終于迎來一波強(qiáng)有力的反彈。在山東大型廠家意外停車降負(fù)荷的契機(jī)下，西北廠家相繼上調(diào)出廠報(bào)價(jià)，市場隨之大幅上漲，其中西北某大型廠家價(jià)格在短短一周內(nèi)上調(diào)600元/噸至3000元/噸，漲幅高達(dá)25%。受此提振，32%離子膜堿止跌企穩(wěn)，山東等地區(qū)廠家開始上調(diào)出廠報(bào)價(jià)。本輪價(jià)格上漲是觸底反彈，還是曇花一現(xiàn)?

　                          　圖1 2017-2019年國內(nèi)99%片堿市場均價(jià)走勢對比

                                     　(數(shù)據(jù)來源：中國塑料信息庫)

　　2019年國內(nèi)燒堿市場走勢與歷年行情走勢相比較為反常，2019年春節(jié)后燒堿價(jià)格持續(xù)走低。以99%片堿為例，從2019年2月中旬至4月17日，國內(nèi)均價(jià)從4040元/噸跌至3040元/噸，下跌1000元，跌幅高達(dá)25%。供應(yīng)過剩是燒堿價(jià)格持續(xù)下跌的主要原因。自2018年10月以來，國內(nèi)燒堿廠家開工率始終維持在80%以上的高位，高峰時(shí)甚至達(dá)到九成以上。與此同時(shí)，下游特別是氧化鋁市場開始發(fā)生逆轉(zhuǎn)，鋁價(jià)下跌導(dǎo)致行業(yè)陷入虧損，氧化鋁廠家開工紛紛下調(diào)。作為重要的下游行業(yè)，氧化鋁需求欠佳直接重挫燒堿行情。供大于求的情況下，燒堿社會(huì)庫存直線上漲，市場價(jià)格快速下滑。

　                                   　圖2 2016-2019年國內(nèi)燒堿廠家開工率

                                         　(數(shù)據(jù)來源：中國塑料信息庫)

　　直到4月15日當(dāng)周，燒堿市場價(jià)格終結(jié)長期跌勢。本輪價(jià)格上漲受以下四個(gè)因素支撐：第一、由于山東地區(qū)高濃度堿外發(fā)至山西等地氧化鋁企業(yè)，市場貨源供應(yīng)趨緊，當(dāng)?shù)責(zé)龎A廠家大幅拉漲報(bào)價(jià)。第二、鋁廠在新疆簽單采購片堿，采購用量達(dá)到4.5萬噸，一定程度上緩解了新疆地區(qū)燒堿的高庫存壓力。第三、下游氧化鋁市場有回暖跡象。第四、4-5月氯堿裝置檢修增多預(yù)期強(qiáng)烈，市場擔(dān)憂燒堿供應(yīng)量收縮。多重利好消息提振，西北燒堿廠家迅速上調(diào)片堿報(bào)價(jià)。

　　4月底，燒堿市場呈現(xiàn)多空因素并存格局，商家觀望心態(tài)濃厚，導(dǎo)致行情止步不前。對于后市走勢，市場商家心態(tài)謹(jǐn)慎，但樂觀情緒不足。由此來看，筆者認(rèn)為本輪燒堿上漲行情終將“曇花一現(xiàn)”。

　　               表1 2017-2019年4-5月燒堿檢修廠家及涉及產(chǎn)能統(tǒng)計(jì)表

                        　(數(shù)據(jù)來源：中國塑料信息庫)

　　從利多因素來看，4-5月燒堿裝置檢修增多利好仍存。從表1可以看出，相比2018年，無論從檢修企業(yè)數(shù)量還是涉及檢修的產(chǎn)能，都呈現(xiàn)增加趨勢。

　　此外，下游鋁市好轉(zhuǎn)也利好燒堿走勢。據(jù)悉，受消費(fèi)領(lǐng)域回暖影響，鋁錠去庫存提速，4月22日電解鋁現(xiàn)貨庫存154.8萬噸，相比4月18日下降3.9萬噸，需求增加指引鋁價(jià)逐漸走強(qiáng)，企業(yè)盈利情況好轉(zhuǎn)，近日生產(chǎn)裝置復(fù)產(chǎn)及投產(chǎn)明顯增多。據(jù)悉，受采暖季限產(chǎn)影響，山東魏橋減產(chǎn)70萬噸，其中3月15日已復(fù)產(chǎn)約20萬噸，剩余50萬噸將于4月底開始陸續(xù)復(fù)產(chǎn)。另外據(jù)聞青海百合鋁業(yè)25萬噸已經(jīng)開始復(fù)產(chǎn)。

　　從利空因素來看，燒堿社會(huì)庫存的隱形壓力較大。據(jù)了解，由于前期價(jià)格持續(xù)陰跌，加之下游觀望情緒濃厚，長時(shí)間的產(chǎn)銷失衡使燒堿庫存高企。其中新疆地區(qū)片堿庫存高位，雖然氧化鋁廠采購了一部分，但社會(huì)及廠家?guī)齑嫒栽?0萬噸左右的高位，市場觀望心態(tài)強(qiáng)烈。

　　此外，環(huán)保檢查持續(xù)、安全生產(chǎn)檢查力度加大，沿江化工制造企業(yè)搬遷，行業(yè)盈利情況惡化等多重因素影響下游化纖、造紙、印染等行業(yè)。5月逼近，根據(jù)往年規(guī)律，下游企業(yè)開工或逐漸下降，終端需求或逐漸轉(zhuǎn)弱。

　　近期受內(nèi)蒙伊東東興化工爆炸事件影響，不少西北燒堿廠家存在封盤惜售及拉漲報(bào)價(jià)的動(dòng)作。然而臨近月底，市場商家積極出貨心態(tài)濃厚，上游廠家惜售等動(dòng)作并未引起市場大幅波動(dòng)。片堿持續(xù)單邊行情顯得后勁不足，市場氛圍也逐漸趨于穩(wěn)定。關(guān)于后市走勢，筆者認(rèn)為燒堿市場維持整理是大概率事件，短期缺乏強(qiáng)勁消息面指引，行情更缺乏繼續(xù)上行的動(dòng)力，建議密切關(guān)注下游企業(yè)采購變動(dòng)情況。