PVC供需趨于寬松 下半年或先揚(yáng)后抑

　　上半年，由于PVC供應(yīng)增長(zhǎng)有限，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)壓力不大，而下游需求較平淡，供需矛盾總體不突出，國(guó)內(nèi)PVC市場(chǎng)寬幅震蕩，價(jià)格重心小幅上移。截至6月底，5型普通電石料國(guó)內(nèi)市場(chǎng)均價(jià)為6750元/噸，較2018年底上漲約140元/噸，漲幅2.2%。

　　一、行情回顧

　　圖1 2019年1-6月國(guó)內(nèi)PVC市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)

　　(數(shù)據(jù)來(lái)源：廣東塑料交易所)

　　春節(jié)前，下游陸續(xù)停工放假，需求萎縮，PVC價(jià)格承壓下行;春節(jié)后，廠家和貿(mào)易商庫(kù)存高企，而下游需求恢復(fù)緩慢，供需關(guān)系較寬松，價(jià)格小幅陰跌。3至4月，國(guó)內(nèi)化工行業(yè)安全生產(chǎn)事故頻發(fā)，疊加集中春檢影響，供應(yīng)收緊預(yù)期升溫，推動(dòng)PVC價(jià)格大漲。5月，中美貿(mào)易摩擦升級(jí)，宏觀預(yù)期較悲觀，PVC市場(chǎng)掉頭回落。至6月，中美貿(mào)易磋商有出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)的跡象，PVC價(jià)格再度上揚(yáng)。

　　二、供應(yīng)分析

　　上半年，國(guó)內(nèi)PVC產(chǎn)量略有下降，但由于出口減少，PVC粉由凈出口轉(zhuǎn)為凈進(jìn)口，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)小幅增長(zhǎng)。

　　(一)國(guó)內(nèi)產(chǎn)量同比微幅下降

　　1至3月中旬，PVC行業(yè)開工負(fù)荷維持在84.5%左右，明顯高于2018年同期的81.5%。但3月底至4月，化工行業(yè)安全事故頻發(fā)，�；�品行業(yè)安全生產(chǎn)監(jiān)管力度加大，PVC企業(yè)對(duì)此也高度重視，因此春檢期間，檢修企業(yè)明顯多于2018年，企業(yè)檢修時(shí)間也出現(xiàn)延長(zhǎng)。1至6月，國(guó)內(nèi)PVC企業(yè)檢修損失產(chǎn)量為79.01萬(wàn)噸，同比增加27.3%，其中4至6月的檢修損失產(chǎn)量為63.64萬(wàn)噸，同比激增59.4%。上半年行業(yè)開工負(fù)荷前高后低，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量同比2018年微幅下降。據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，1至6月，國(guó)內(nèi)PVC粉產(chǎn)量為966.6萬(wàn)噸，同比下降0.3%。

　　圖2 2017-2019年國(guó)內(nèi)PVC企業(yè)檢修損失產(chǎn)量

                (數(shù)據(jù)來(lái)源：廣東塑料交易所)

　　圖3 2019年1-6月國(guó)內(nèi)PVC粉產(chǎn)量

　　(數(shù)據(jù)來(lái)源：卓創(chuàng)資訊&廣東塑料交易所)

　　圖4 2018-2019年國(guó)內(nèi)PVC裝置開工率

　　(數(shù)據(jù)來(lái)源：廣東塑料交易所)

　　(二)國(guó)內(nèi)新增產(chǎn)能不多

　　上半年國(guó)內(nèi)PVC新增產(chǎn)能不多，僅57萬(wàn)噸;其中寧波韓華的實(shí)際產(chǎn)量增幅不大，產(chǎn)量釋放多在4月以后。新增產(chǎn)能釋放不及預(yù)期，對(duì)行情有一定支撐作用。下半年國(guó)內(nèi)仍有六套裝置計(jì)劃投產(chǎn)，但多數(shù)已經(jīng)幾次推遲，實(shí)際能否投產(chǎn)存在較大的不確定性，預(yù)計(jì)實(shí)際投產(chǎn)達(dá)成率仍然偏低。

　　表1 2019年上半年新增PVC產(chǎn)能

　　(數(shù)據(jù)來(lái)源：廣東塑料交易所)

　　表2 2019年下半年P(guān)VC企業(yè)擴(kuò)能計(jì)劃

　　(數(shù)據(jù)來(lái)源：廣東塑料交易所)

　　(三)下半年國(guó)內(nèi)可能取消反傾銷稅進(jìn)口或增加

　　1至6月，國(guó)內(nèi)累計(jì)進(jìn)口PVC粉34.66萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.8%;1至6月，國(guó)內(nèi)累計(jì)出口PVC粉27.52萬(wàn)噸，同比下降26.6%。2019年上半年中國(guó)PVC粉累計(jì)凈進(jìn)口7.1萬(wàn)噸，中國(guó)PVC粉由凈出口國(guó)轉(zhuǎn)為凈進(jìn)口國(guó)。

　　圖5 2018-2019年國(guó)內(nèi)PVC純粉進(jìn)出口情況

　　(數(shù)據(jù)來(lái)源：海關(guān)總署&廣東塑料交易所)

　　表3 國(guó)內(nèi)PVC歷次反傾銷政策

　　(數(shù)據(jù)來(lái)源：廣東塑料交易所)

　　我國(guó)自2003 年開始對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)、日本、韓國(guó)以及臺(tái)灣的PVC征收反傾銷稅。據(jù)商務(wù)部2018年第68號(hào)公告，商務(wù)部決定自2018年9月29日起，對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)、韓國(guó)、日本和臺(tái)灣地區(qū)的進(jìn)口聚氯乙烯所適用的反傾銷措施進(jìn)行期終復(fù)審調(diào)查。調(diào)查自2018年9月29日起開始，于2019年9月28日前結(jié)束。如取消反傾銷稅，進(jìn)口可能增加，并沖擊國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

　　三、需求分析

　　上半年下游需求總體較平淡。據(jù)華南地區(qū)的貿(mào)易商反饋，今年下游企業(yè)多小單采購(gòu)，隨用隨拿為主，無(wú)大量備貨的意愿，相對(duì)往年而言，需求季節(jié)性特征弱化。從下游開工來(lái)看，型材和華南地區(qū)樣本下游的開工率均較去年同期有所下降。

　　圖6 2019年國(guó)內(nèi)型材企業(yè)開工率

　　(數(shù)據(jù)來(lái)源：卓創(chuàng)資訊&廣東塑料交易所)

　　圖7 2017-2019年華南地區(qū)樣本下游開工率

　　(數(shù)據(jù)來(lái)源：廣東塑料交易所)

　　PVC主要應(yīng)用在管材、型材，地板革以及電線電纜等行業(yè)，其下游制品的主要消費(fèi)領(lǐng)域?yàn)榉康禺a(chǎn)及基建。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1至6月，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長(zhǎng)10.9%，房屋新開工面積同比增長(zhǎng)10.1%，房屋竣工面積同比下降12.7%。房地產(chǎn)開發(fā)投資及房屋新開工面積等指標(biāo)均維持在高位，顯示房地產(chǎn)對(duì)PVC下游制品的需求依舊較旺盛，但這與實(shí)際情況不太一致，出現(xiàn)偏差的原因可能與房屋竣工面積大幅下降有關(guān)。由于融資收緊，房企資金壓力較大，房企在項(xiàng)目建設(shè)到一定程度并拿到預(yù)售證后，放緩施工進(jìn)度，以減少資金投入，如此導(dǎo)致房屋新開工面積在維持快速增長(zhǎng)時(shí)，房屋竣工面積卻出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。因PVC下游制品大部分用于房屋建設(shè)后期，因此實(shí)際需求并不樂觀。上半年商品房銷售面積同比下降1.8%，結(jié)合房?jī)r(jià)漲勢(shì)放緩這一情況來(lái)看，房地產(chǎn)行業(yè)出現(xiàn)降溫信號(hào)。與此同時(shí)，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購(gòu)置面積同比大幅下降27.5%，顯示房企拿地積極性不高，房地產(chǎn)行業(yè)遠(yuǎn)期需求面臨較大的不確定性。

　　圖8 2016-2019年國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)數(shù)據(jù)累計(jì)同比

　　(數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局&廣東塑料交易所)

　　制品出口方面，1至6月，國(guó)內(nèi)累計(jì)出口PVC地板178.09萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)16.5%;其中出口美國(guó)97.38萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)13.4%，出口和對(duì)美出口均維持快速增長(zhǎng)。據(jù)了解，貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)PVC地板出口的沖擊總體有限。一方面，美國(guó)市場(chǎng)對(duì)國(guó)產(chǎn)PVC地板有較高的依賴性，國(guó)產(chǎn)PVC地板難以被替代;另一方面，國(guó)內(nèi)廠家與美國(guó)進(jìn)口商分?jǐn)偧诱鞯年P(guān)稅，減輕了貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)的影響。

　　圖9 2018-2019年國(guó)內(nèi)PVC地板出口量

　　(數(shù)據(jù)來(lái)源：海關(guān)總署&廣東塑料交易所)

　　圖10 2018-2019年中國(guó)出口至美國(guó)的PVC地板數(shù)量

　　(數(shù)據(jù)來(lái)源：海關(guān)總署&廣東塑料交易所)

　　四、行情預(yù)測(cè)

　　供應(yīng)方面，上半年P(guān)VC企業(yè)密集檢修，下半年檢修企業(yè)可能減少，預(yù)計(jì)行業(yè)開工負(fù)荷將逐漸回升。7至8月，因夏季氣溫偏高，影響PVC裝置運(yùn)行的穩(wěn)定性，企業(yè)開工負(fù)荷普遍不高，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)增長(zhǎng)有限。9至10月是檢修季，產(chǎn)量受限，預(yù)計(jì)11月開始國(guó)內(nèi)產(chǎn)量才會(huì)出現(xiàn)較明顯的回升。需求方面，在“房住不炒”的定位下，地產(chǎn)調(diào)控政策保持高壓態(tài)勢(shì)，房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)降溫跡象，房地產(chǎn)行業(yè)的需求面臨下降，需求端或整體走弱。具體來(lái)看，因高溫天氣影響房地產(chǎn)及基建施工，7、8月管材、型材等下游行業(yè)進(jìn)入淡季，需求偏弱;9、10月是傳統(tǒng)旺季，需求有望增加;至11月，隨著氣溫的降低，東北、華北地區(qū)的管材等行業(yè)陸續(xù)停工，需求下降。綜合來(lái)看，三季度供需矛盾仍不突出，市場(chǎng)下行動(dòng)力不足，PVC價(jià)格或震蕩為主;四季度，供需關(guān)系轉(zhuǎn)向?qū)捤�，PVC市場(chǎng)或因此承壓下行。(作者：廣東塑料交易所行業(yè)分析師王政)